ofe ranking, którym zarządza Generali PTE, dynamicznie rozwijał się w minionym roku. Dość istotnie wzrosła również wartość aktywów w zarządzaniu - o 35 proc., gdy średnia rynkowa wyniosła 24 proc. Wartość gotówki, którymi zarządza fundusz, przekroczyła zaś w 2010 r. 10 mld zł. Istotnie wrosła również cyfra rachunków uczestników prowadzonych przez spółkę. Zwiększyła się o 16 proc. (średnia rynkowa to 3 proc.), do ponad 850 tys. Co ciekawe, PTE poprawiło wyniki inwestycyjne. Po obniżce opłat pobieranych przez fundusze spadły bowiem przychody towarzystw. Jednak nie w sytuacji Generali, który był jednym z dwóch towarzystw, których przychody ogółem wzrosły. Było to możliwe, dzięki wzrostowi przychodów z kontrolowania aktywami. Wynikał on nie tylko ze wzrostu aktywów, a co za tym idzie - liczby klientów. Obniżka opłat ubezpieczenia majątkowe z początkiem 2010 r. spowodowała bowiem likwidację kwotowego ograniczenia wysokości przychodów z kontrolowania aktywami (Generali miało ten limit ustawiony przedtem na bardzo niskim poziomie). Niższa składka ma możliwość posiadać też przełożenie na inwestycje OFE, a z uwagą na ich popyt na instrumenty majątkowe, w tym zwłaszcza na akcje. I to pomimo że rośnie limit inwestycji w papiery udziałowe. Fundusze emerytalne będą otrzymywać mniej pieniędzy, a zatem i mniej będą mogły poświęcić na nowe zakupy, chyba że sprzedadzą inne instrumenty z portfela. Jak wynika z naszych wyliczeń, w jednym przelewie składek z ZUS fundusze otrzymywały przeciętnie ok. 500 mln złotych, a teraz będzie to średnio ok. 200 mln złotych. Przychody z tytułu opłaty od składki spadły więc o ponad 38 proc. w porównaniu z 2009 r. Tej obniżki nie zdołał zrekompensować omal 40-proc. wzrost dochodów z opłaty za zarządzanie wynikający ze wzrostu aktywów OFE. Wpływy z tych dwóch opłat stanowią zaś gros dochodów towarzystw. W tym samym czasie ich koszty nieznacznie wzrosły, co sprawiło, że wynik netto w skali rynku był niższy. Pogorszyła się również ich rentowność. Izy skarbowe nie mają treści, ilu urzędników pragnie wykupić ubezpieczenia OC od odpowiedzialności za wydanie wyborów z rażącym naruszeniem prawa. Takie informacje uzyskaliśmy od izb w: Gdańsku, Łodzi, Bydgoszczy, we Katowicach, w Szczecinie, Kielcach, Olsztynie, Warszawie, Chorzowie, Białymstoku, Opolu, Lublinie i Warszawie. – Zawarcie umowy ubezpieczenia należy do indywidualnej decyzji każdego urzędnika – stwierdza Maciej Cichański z Izby Skarbowej w Bydgoszczy. Przypomnijmy, że ubezpieczenia są potrzebne skarbowcom w związku z wejściem w życie 17 maja ustawy o odpowiedzialności majątkowej funkcjonariuszy publicznych za rażące naruszenie prawa. Wprowadza ona sankcje inwestycyjne za błędne decyzje urzędników. – Dosyć duże jest zainteresowanie firm ubezpieczeniowych, które w organach podatkowych składają lub pytają o zgodę, czy mogą złożyć ofertę ubezpieczeniową dla pracowników objętych ustawą – stwierdza Agnieszka Pawlak z Izby Skarbowej w Łodzi. Także Izba Skarbowa w Krakowie nie prowadzi żadnych negocjacji mających na celu zawarcie umów ubezpieczeń, natomiast zbiera wpływające oferty brokerów i ubezpieczycieli. Dane o tych ofertach w tym samym momencie przekazujemy pracownikom, umieszczając je na wewnętrznej stronie intranetowej izby. Pracownicy znają zatem oferty dostępne na rynku – mówi Konrad Zawada z Izby Skarbowej w Krakowie. Mirosław Kucharczyk z Izby Skarbowej w Szczecinie dodaje, że pracownicy zapoznają się z ofertami ubezpieczenia przesyłanymi do urzędów. Podaje, że z szacunkowych danych przekazanych poprzez urzędy wynika, że na 3 czerwca zainteresowanie wykupieniem polisy deklaruje ok. 1000 ludzi. Jak wiadomo, rynki w większości sytuacji lubią zaskakiwać własną zmiennością. Kryzysy inwestycyjne są tego najlepszym przykładem i niełatwo nie zauważyć, że wyłącznie nieliczni zarabiają w czasie załamania na rynku i bynajmniej nie są to emeryci. Załóżmy zatem, że w pewnym kapitałowym systemie emerytalnym, jednakowo jak w Polsce, składki od ludzi pracujących są pobierane poprzez profesjonalnie zarządzanie fundusze emerytalne. Fundusz może podzielić składkę na dwie części: pierwszą zainwestuje w obligacje skarbu państwa, a drugą w akcje spółek notowanych na giełdach. Sprawdźmy, jakie możliwe przeciętne stopy zwrotu mogli uzyskać dla indywidualnych kontrahentów zarządzający funduszami emerytalnymi. W tym celu przeanalizujemy zachowanie bardziej rozwiniętego niż polski rynku finansowego w Stanach Zjednoczonych. Taka analiza da odpowiedź na pytanie, czy jest opłacalne oszczędzać w kapitałowym systemie emerytalnym i jeżeli już tak, to w jaki sposób.